将斥资3000万回购投资者，明月镜片感觉自己便宜呢？

10年末26日晚间，国际间主镜第一股年末夜主镜发布一份股份注资公告，该公告称新公司将在在未来12个年末，以自有资金注资新公司已证券交易所股份常用是员工持股或股权激励。本次注资总金额为2000万元-3000万元，注资价格总和不至少53.02元/股（目年前新公司成交量34.08元/股，总市值68.68亿元）。

从注资金额与注资目的上看，键值电视新闻显然年末夜主镜此次注资一方面是实施员工股权激励，另一方面是提振新公司年初前的成交量。

就在这份公布年前两个交易日，年末夜主镜发布了一份显出亮眼的三季报。季报显示7-9年末份，新公司第三四季营业额累计上涨17.03%至1.97亿元，归母贩售收入累计上涨20.88%至0.42亿元。1-9年末份做到营业额与归母贩售收入分别为5.63亿元与1.22亿元，累计上涨23.80%与40.34%。

整体上看，年末夜主镜来年年前三四季的显出可圈可点，尤其是新公司在长时间的降本提效下，贩售收入工业产值远更高于营业额工业产值。

不过，新公司第三四季单四季的局限性也很显着，主要体现在表列两点：其一相较于第二四季，年末夜主镜第三四季的营业额与贩售收入环比工业产值均出现了负上涨；其二，年末夜主镜第三度贩售经费激增，该经费单四季累计大涨80%，大幅提高同期营业额工业产值的17%，且贩售经费率创下22.8%的在历史上新更高。

年末夜主镜是国际间少数除此以外主镜原料、主镜、夹层等成品、生产商贩售一体化的先进研发新公司，新公司主要通过易为主、分销为辅的方式将贩售产品，主要的下游客户除此以外病房、丝袜连锁店等。

自2021年证券交易所以来，年末夜主镜的营业额工业产值并不更高（大概10%），但新公司的贩售收入工业产值动辄能至少50%，这主要得益于新公司净现金流高水平的增强，年末夜主镜2022年的净现金流为23.76%，较年前几年15%的少于高水平净增强了8个百分点。

据键值电视新闻系统性，年末夜主镜2022年净现金流得以显着增强主要来自新公司优秀的逆费能力也。年初，年末夜主镜在毛现金流（约54%）基本维持不变的年前提下，将经营经费率JPEG了近6个百分点。来年年前三四季，年末夜主镜除了缩减贩售经费之外，整体上仍处于严格的逆费状态。

除此以外，年末夜主镜2021年研发的针对国际间学生白内障的专用主镜——“精彩逆数代”与“精彩逆Pro”三部主镜来年上半年做到0.55亿元的收入，累计工业产值更将近76%，占新公司总收入的比例接近16%，这凸显出新公司针对划分市场需求的“研产销能力也”。

不过，对于投资者而言，年末夜主镜的投资危险性仍然比较显着。其一，新公司所在的主镜行业市场需求值得注意不更高，这导致新公司难以增强市场需求份额（从新公司不及双位数的年度营业额少于工业产值可看得出）；其二，年末夜主镜年初前仍在“还证券交易所时更高估值的债”，新公司IPO的发行市盈率更将近57倍，在新公司长时间的贩售收入上涨下，年初前的更高效率市盈率也至少了40倍。

键值电视新闻显然：这一估值对应新公司2023年20%（预测值）大约的贩售收入工业产值，还是太贵了。

著者/五洲