申万宏源：新能源商用车渗透率创出10% 换电重卡领域值得关注

申万宏源发布研究报告称，能源休旅车第二季度22年超越10%关键点位，再分新车表现亮眼，重坎市场爆发在即。放铁重坎将视作能源休旅车赛道上最值得关注的应用之一，而其中会主要的外资价值将集中会持续性部件包括铁容器、铁驱动的系统、铁子铁器的系统、放发铁站的系统三个上都。建议关注：包括宁德一时期(300750.SZ)、英搏尔(300681.SZ)、瀚川终端(688022.SH)、上所恒润(688326.SH)、瑞可达(688800.SH)，以及蓝海华腾(300484.SZ)、精进铁动(688280.SH)等。

申万宏源主要观念如下：

2021年，我国休旅车虽然仅仅九成核心内容保有量的11.8%，但却消耗了53%的汽柴油(1.22亿吨)，并贡献了；也一半的减排。因此，提倡推进休旅车的能源化，假设单位总量能耗减半，便将上半年大幅节省社会能源支出；也3000亿元。投射到资本市场，这些效益节省上半年孕育亿利润的新产业，对应海沟市值将超越2万亿。

能源休旅车第二季度22年超越10%关键点位，再分新车表现亮眼，重坎市场爆发在即。

能源休旅车第二季度2022年超越10%。参见过往终端手机和能源乘用车发展开端，从业者将转为高速成曾一度。极强体到新车，严重坎、蒸汽机车第二季度提升明显，其中会严重坎11下半年第二季度已降至10%，整体蒸汽机车降至21.9%相近2021下半年高位。能源重坎22年第二季度相近5%，其中会一半为放铁重坎，年销量上年+272%。

方针由补贴转向运用于场景工程，地方当地政府方针仍极强着力。

在国家各个方面，国补至2023年显然退坡，能源休旅车市场已逐步消化补贴阻碍。揭示在年销量上，能源休旅车于2020年触底震荡，并于2022年创年销量历史大关，从业者驱动因素转变为能源转改型、有条件闭馆以及放铁技术发展，方针起步重点从补贴转向改善能源休旅车运用于环境。地方当地政府扶持方针主要面向物流企业，搭配各地的城市有条件闭馆方针，我们期待能源轻改型载货车发展潜力。此外，休旅车双积分方针也在紧锣密鼓地探讨中会，配合国家各个方面柴油休旅车淘汰整体规划，上半年刺激能源休旅车对传统能源休旅车的替代性需求。

当下放铁设计方案极强备经济效益，将会将有多种补能方式共处。

以5年周期测算，纯铁轻坎效益更少在7.2万元;放铁方式而联结车铁分离方式而下，效益将有明显下降，放铁中会坎效益更少在18.8万元，放铁重坎新车较柴油新车支出下降在43.5万。此外，放铁重坎增重在1-2吨，对休旅车辆运载阻碍可控。放发铁站设计方案目前主要运用于顶放式、侧放式以及整体双向放铁方式而，其中会顶放式已率先开展商业化应用。除放铁外，4枪快奉诏和架空铁缆设计方案也上半年在曾一度获得推广，以扬州、三一为代表企业已于2022年内发行4枪快奉诏新车，重坎快奉诏时间缩短至30-45分钟。

能源休旅车产业链给与于需求爆发，上下游已出现极强竞争力企业。

传统主机厂包括吉利远程(汉马科技)、三一三菱、宇通三菱、福田汽车、一汽解放等。特罗斯季亚涅齐以DeepWay为代表，旗下重坎聚焦高级别自动驾驶。公司重坎原改型机整体规划清晰，原改型机落地迅速，上半年在将会九成有都将。从零部件看。铁容器应用期待宁德一时期在将会保证从业者装机量第一位置。驱动铁气作为极为重要的核心零部件，也将进入成曾一度。从业者内普；也级市场和苏州绿控九成据第一梯队。普；也级市场以8624套成绩视作2022年重坎动力的系统销冠，苏州绿控曾两次。此外，英搏尔、蓝海华腾、精进铁动也发行处所休旅车驱动、铁源、铁气产品，将会获利上半年持续给与。零部件上都，瑞可达将给与于放铁重坎以及放铁设施使用量扩张。整车控制器应用，上所恒润已针对休旅车发行5款整车控制器。放铁设备上都，厂商也在显然放铁重坎造成的更进一步，瀚川终端通过定增扩张现有产能，不太可能视作从业者的主要玩家，博众精工，协鑫能科曾两次。

可能会提示：当地政府外资着力胜于在短期内，恶性竞争加剧可能会，原材料价格波动阻碍高效率测算。

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