华泰证券黄乐平：从GPU看，半导体四大国产化方向有望迅速成长

，能够投效放的财力专业人才和等待时间专业人才都相比较大。以外中但会国还没注意到咖啡店必须做到这样系列产品的公司。更进一步在投资县内场倡导下，期盼必须有这样的的企业注意到。

从投资县内场的在短期内来看，近似值ROM的切换也有几个不可或缺的等待时间点。还包括我们注意到几代，还包括windows和intel相转化的PC的时代，还包括Android的时代和云近似值的时代。 每一代说是质的近似值ROM都有个SDK生产商，可追溯是inter 、AMD，在此之后是arm、英伟达，每一代生产商的企业都必须产生极大的在短期内。

从中但会国的企业来谈论，中但会国的近似值ROM县内场如果前提来分，拆成PC、应用程序，高科技，安防和智能驾驶、智能小汽车，小得多规模是PC县内场和应用程序县内场。以外倡导PC 县内场主要倡导力是信创，同样了政府在倡导办公大楼用的由此可知形界面近似值机的换成国产CPU，这块是很强的倡导。第二类应用程序，应用程序CPU这块有投入生产的决定，替代决定但会慢慢地。GPU以外没，但GPU更进一步认为也但会有转变期望。最示意图一块智能驾驶大家咨询很多，无论如何这块县内场相当大，当然更进一步无论如何但会慢慢地马上。很多的企业从前积极地在往这块布局。

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中但会国四大投入生产侧向再一快速快速增长

以外半导体器件餐饮业从亦同年中但会开始重回老家一个折返的心率。

特写缺少：华泰证券

这是一张半导体器件的心率由此可知，月末度增幅和半导体器件的百分比的表。 半导体器件百分比叫费城半导体器件百分比，它是一个相比较好的传彩百分比，从400分时十元4000点，20年涨了10倍的一个百分比。即使如此几个大的心率，还包括08年金融危机再次是智能Android的崛起；13、14年是4G九成改善中但会国智能Android慢慢地；15年、16年见底在此之后是云近似值的回老家升；再次是2020年再次半导体器件的“缺芯”避免了半导体器件需求改善和物价上涨，以及智能驾驶慢慢地在此之后新的需求慢慢地。

以外来看，亦同年中但会开始我们注意到一方面是俄乌冲突在此之后油价上涨避免消费力外周，另外一方面生产线由于缺芯的阻碍即使如此两年扩得相比较快。都是来看，从从前等待时间点总需求从前前提平衡，到时上半年但会注意到主要三星电子生产线反感或者四季度就但会注意到反感的情况。

特写缺少：华泰证券

我们对投效资人的劝告， 投效的时候要么就投效盈余度还较高的岩石圈，举例来说我们从前注意到和车也相关的转速、系统设计近似值，就是刚才谈论的GPU岩石圈，这些都是需求很强。要么就投效盈余度很差但是预估从前更进一步悲观的岩石圈，还包括射频，CIS显微镜类的系列产品。很多岩石圈从前在往下走，像实时、MCU、存储、看出新都在往下走，这些说是盈利有也但会受阻碍。

从刚刚结束的中但会报来看，适度半导体器件餐饮业还是处在一个折返的心率，近似于的特征一个是盈利增幅放缓，第二个是存货水平在回老家升。这两个转化在一起餐饮业是处于一个折返的心率，无论如何但会持续到年底。以外A股半导体器件的企业以外相对于的位置来看，我们列了一下中但会国大陆的占多数比，我们注意到有一些即场中但会国说是从前非常大了，像封测的占多数比说是县内的县内从前不低了，像显微镜半导体器件、分立半导体器件，中但会国的企业说是在全球性的县内的县内都从前达到一定的水平。

从前看就四个侧向， 第一个大算力ROM，这是小得多的侧向，全球性有有约1000亿美金县内场。这块有很多中但会国的的企业，并购的差不多有7-8家的企业，非并购的还有它的2-3倍非并购的公司在。 半导体器件的设备有一批的设备的公司，的设备也是700亿美金的县内场。 另外两个是光ROM和第三代半导体器件。光ROM它便是的倡导力一方面是通信餐饮业的投入生产，另外一方面是智能驾驶。 第三代半导体器件也是和小汽车相关的，它是一个电动化的可控，主要是这四块。

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