华泰期货锌民报20230512：消费表现平平 锌价弱势运行

手段摘要

锑美国市场供求边际走弱，考虑到剩余处于相对来说高点，表示同意以高抛低抽的设想对待，跨新品种空配，后续全国性外税制更替和上都金融业数据的更替仍将作为愿景主导锑一价的因素之一，需追捧美国市场对金融业势头考虑到更替对锑一价的严重影响。

核心观点

■美国市场分析

衍生品上都：LME锑衍生品升水为-14.10 美元/吨。SMM天津锑衍生品一价较之前一季度降低240元/吨至21340元/吨，SMM天津锑衍生品升贴水较之前一季度上涨5元/吨至175元/吨，SMM福建锑衍生品一价较之前一季度降低240元/吨至21350元/吨。SMM福建锑衍生品升贴水较之前一季度上涨5元/吨至185元/吨，SMM天津锑衍生品一价较之前一季度降低240元/吨至21250元/吨。SMM天津锑衍生品升贴水较之前一季度上涨5元/吨至85元/吨。

掉期上都：昨日全国性锑一价弱势运行，美国市场情绪较为冷漠，供求面未见明显变化，衍生品成交一般。全国性上都，矿端加工费小幅下调，但目之前全国性冶炼厂佣金尚好，除昆明大多邻近地区全国性炼厂积极生产投入使用，原计划随着东南邻近地区带入漂，当地的减停发电量或逐步复工复产。期望上都，虽然全国性金融业税制可维持适合于向好，但基本上金融业修复稍逊考虑到乐观，锑锭沿河基本上可选订单及期望相对来说偏弱。

剩余上都：截至2023年5同月8日，SMM七地锑锭剩余工业产值为12.59万吨，较上周增加1.1万吨。截止2023年5同月11日，LME锑剩余为49350吨，较上一季度减少1050吨。

■手段

单边：惰性。套利：惰性。

■风险

1、海外冶炼发电量更替。2、全国性折扣稍逊考虑到。3、流动性放宽快于考虑到。

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谢圣芳