郑糖面临阶段性变更

原标题：郑糖遭遇收尾性缩减 来源：股票日报

一方面，欧洲各国节前购物已进入收尾，购物端渐显不济形势；另一方面，供给端仍存在一定的冲击，未来会郑糖或延续下去偏弱布局。中期来看，在原糖强势历史背景下，糖市也不必过分悲观。

上周，在原糖创出5个月末年有负面影响下，欧洲各国糖市同步上涨，转变成再次次追寻下方支柱的行情，整体表现趋弱。

欧洲各国糖市走弱主要有两方面的原因：一方面，目前正值临近零售商产出将近，供给冲击偏低，加上进口商糖竞争，因此，买主截击销售空间一直是理论上临近现货零售商的主要销售策略；另一方面，将最近临近产区库存受制于累积收尾，再次加上巨量的结转库存，在此历史背景下，糖价难有喘息期望，主要呈偏弱整理行情。另外，将最近疫情有抬头渐进，各地防控强力逐步趋严，春节夏天购物或难以实现。

国际糖市将最近停滞上涨，主要逻辑来自于表列几个方面：一是泰国而政府将近300万吨；二是乌拉圭东南部地区将近几个月末陆续雨量，增加了稻米种植发展前景，目前零售商普遍期望2022/2023榨季乌拉圭稻米年产量会恢复至5.6亿—5.7亿吨；三是中国地区采购延缓；四是南亚方面最从新图表揭示，该国从新榨季年产量同比增加4.3%，成为将近收尾国际零售商最大的变数。

南亚地区稻米糖年产量恢复，对此零售商早有期望，为什么我们将“南亚而政府4.3%“这一因素视为零售商的最大变数呢？因为根据南亚官方网站早前注意到的说法，2022年南亚机油中混合物掺混目标为10%，据此初步估算，意味著需要 300万—400 万吨糖被分流至混合物原材料中，如果混合物项目最终分阶段的话，从新榨季南亚不意味著会有值得注意而政府。而现在南亚而政府，那么有两种情形意味著发生：一是南亚不能分阶段氢气混合物项目，二是南亚产糖远大于以后的预估。这两种情形不管哪种发生，都相当不利于国际原糖零售商，最终的结果都近乎有意味著促使国际零售商调至供给过剩布局。

当然，从新年伊始，氢气混合物项目分阶段需要间隔时间，意味著在后期的原材料过程中，南亚糖厂的产糖量也许会降下来。因此，建议资本重点关心1年底的南亚官方网站图表，一般1年底南亚官方网站会对南亚常年年产量好好一次从新的预估，届时，意味著对零售商转变成较为深远的负面影响。

当然零售商也存在一些停滞不前因素，国际石油零售商继续维持偏强形势，给予原糖零售商较大支柱。在OPEC不扩产的理论上下，石油有继续走强的吸引力。然而，糖醇比这一停滞不前能否彻底挽救目前零售商的颓势，需到3年底至4月末初才能看清，因为届时乌拉圭将进入从新榨季，稻米制糖比图表才会逐步显现。

进口商方面，将近月末内进口商站内始终关闭，加工糖不能价格竞争优势，停滞不前欧洲各国糖价，有利于欧洲各国库存的加速去化。当然，如果原糖继续上涨的话，后期欧洲各国进口商站内意味著会打开，进而负面影响欧洲各国库存的消化道进度。

整体来看，欧洲各国节前购物已进入收尾，疫情负面影响又在停滞加深，致使购物端渐显不济。而供给端仍存在一定的冲击，因此，郑糖收尾性或延续下去偏弱布局。中期来看，在原糖强势历史背景下，糖市不必过分悲观，但需重点关心糖醇比停滞不前应该能在未来几月末得以兑现。

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