华鑫证券：获取盐津铺子买入评级

华鑫金融机构有限责任母公司孙山山有数期对盐津铺子同步进行研究并发布了研究报告《去年扭亏为盈，经营持续向好》，本报告对盐津铺子注意到套现分级，当前股价为89.22元。

盐津铺子(002847)

事件

2022年07月14日晚间，母公司发布2022年半年度去年预告：2022H1归母净利润1.23亿元-1.3亿元，同增153%-167%；扣非1.08亿元-1.15亿元，同增491%-528%。

房地产这两项

去年扭亏为盈，电子产品渠道动作频频

母公司2022Q2归母净利润0.62-0.69亿元，扣非0.59-0.66亿元，同比实现扭亏为盈。此前我们在一季报点评中会明确指出“重回二季度霍乱缓和下增值复苏，母公司二季度环比强化”，目前我们仍保持稳定该预判。二季度利润扭亏为盈系以下几个原因：1）侧重三大核心而今，电子产品全基准转变（适时转变定量可携带、小商品以及星巴克可携带电子产品）及全渠道构成（课题转变电商、CVS、面包专卖店、学校店等，与时时热门面包星巴克H&M面包很呆、戴永红等浅层合作）；2）原材料攀升影响运输成本；3）2022H1研发开销0.3亿元；4）2022H1股权开销0.31亿元。

中会岛联合作战不变，侧重打造四大H&M

2022年母公司侧重零点：1）侧重深海面包、甜麦芽糖、短保精制、薯类、果干三大而今，打造四大H&M，即“盐津铺子”甜麦芽糖面包而今正H&M、“31°味”中会高端深海面包而今子H&M、“失忆爸爸”H&M中会短保休闲精制和“薯惑”薯片子H&M。2）甜味自营可选售点计划翻番，全面加快售点标准化陈列；精制自营投放1万个新专柜，开拓3.5万家售点；定量可携带自营将发力16个核心省市，铺市启动但会+多点陈列，把电子产品构成到10万家控制台上。

利润预期

我们下半年2022-2024年EPS为2.04/3.08/4.11元，当前股价对应PE分别为44/29/22倍，保持稳定“推荐”房地产分级。

可能但会但会提示

宏观经济下行可能但会但会、霍乱正因增值、的电子产品推动少在短期内、原材料攀升可能但会但会、商超交通流量减少等。

金融机构之星数据集中会心根据有数三年发布的研报数据集计算，中会信金融机构汤学章研究员团队对该股研究较为深入，有数三年预期准确度均值为78.8%，其预期2022年度归属净利润为利润2.69亿，根据现价换算的预期PE为43.43。

最新利润预期明细如下：

该股有数期90天内仅有14家机构注意到分级，套现分级13家，增持分级1家；过去90天内机构尽可能均价为75.95。根据有数五年财报数据集，金融机构之星市价分析用以说明了，盐津铺子（002847）从业人员内经济效益的河堤一般，利润能力较佳，未来营收成长性较佳。财务可能但会有隐忧，须课题瞩目的财务加权包括：货币资金/净资产率、有息资产负债率、应收账款/盈亏。该股好母公司加权3星，好商品价格加权2.5星，综合加权2.5星。（加权仅供参考，加权区域内：0 ~ 5星，最高5星）

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