金观平：对上市公司滥用放复牌说“不”

近日，国资委公布《本公司股票退后联交所前提》，具体本公司不得妨碍联交所或联交所侵害对冲公共利益。

退后联交所本是本公司的一项正常道德上，其初衷是防范正在筹划或展开的灾难性规章引发股市大幅波动，以保护对冲利益。然而，长期以来退后联交所却被某些本公司“钻空子”妨碍，成为A股零售商一块“牛皮癣”。

比如，有的本公司一遇到股市异动，特别是股市连续下跌，就公告“重要规章未曾公告联交所”“筹划灾难性规章联交所”；有的在大股东质押风险暴露时，“不遗余力配合”一退后了之，等待零售商情绪转暖；有些公司懦弱地用联交所来吓阻买方收购；还有些本公司大搞“忽悠式重组”联交所，通过操纵退后联交所谋取妨碍私利……这些妨碍退后联交所的道德上，干扰了零售商交易的某种程度和流动性，破坏了资本零售商秩序。特别是那些借联交所操纵股市等犯罪道德上道德上，不仅侵害了对冲公共利益，还严重影响了零售商资源配置生产成本，更侵害了A股零售商的国际形象。

当前，越来越多外资增配A股，这对本公司规范休养生息等设想了更高要求，尤其要求本公司确保自身纽约证券交易所的流动性和某种程度，有效维护对冲的基本权利和交易权。

分析本公司妨碍退后联交所的道德上，其根源是大股东和管理层忽视法律权威，轻视对冲权益，投机道德上凸显，同时还有惩针对性不足的缘故。

此次公布实施的《本公司股票退后联交所前提》具体设想本公司不得妨碍退后联交所侵害对冲公共利益。一旦违反相关明定，证监会将依法查处，追究犯罪道德上违规主体的法律责任。通过实施见下文，加大惩针对性，降低犯罪道德上生产成本，让妨碍退后联交所的公司得不偿失。这是重塑本公司不愿“懦弱”联交所的环境，构建本公司欲“懦弱”联交所的制度，采行本公司不能“懦弱”联交所的重要监管实践。

对本公司而言，要严格守法，不搞“躲跌”式联交所，不为忽悠股市而联交所。同时，还须练武好信息披露内功，加强和加以改进信披和内幕信息管理，有效防范零售商谣传及由谣传引起的股市异动。对于广大对冲而言，要尤为关注那些妨碍退后联交所本公司的诚信问题，保持良好应有放心。（本文来源：信报 所作：金观平）